随着A股三季报披露窗口开启，有色金属板块多家上市公司交出了亮眼的业绩预告。AI算力基础设施建设对上游关键金属的拉动效应持续显现 。
但二级市场方面 ，因宏观扰动短期承压 ，板块呈现“业绩强、股价弱”的分化格局 。
有色上市公司密集披露业绩预喜
据WIND数据 ，截至10月15日，已有6家有色金属公司披露前三季度业绩预告 ，均实现业绩预增。从已披露的业绩预告来看 ，小金属与战略金属品种表现尤为突出 。
中钨高新预计2026年前三季度实现归母净利润29亿元至31亿元，同比增长219%至241% 。实现扣除非经常性损益后的净利润29亿元至31亿元 ，较上年同期增长271%-297%。
公司表示 ，报告期内钨精矿均价同比上涨，钨精矿及粉末产品盈利水平提升 ，同时公司依托全产业链成本优势 ，上下游业务盈利空间均有扩大 。公司PCB微钻业务实现量价齐升，有效增强盈利能力 。同时，公司聚焦稳增提效 ，主动应对钨价冲高回落、下游需求分化等复杂局面 ，在产业协同 、市场开拓 、管理挖潜等方面精准施策，持续优化运营效能 ，推进整体盈利能力持续增强。
东方锆业预计前三季度归母净利润1.4亿元至1.8亿元 ，同比增长261.93%至365.34% 。业绩增长主要系锆材料下游新兴应用领域需求快速增长、国产替代进程加快，主要产品量价齐升 。
北方稀土预计前三季度 ，实现归母净利润 36.20亿元到36.80亿元 ，同比增长134.95%到138.84%。针对强劲的业绩增长，公司解释 ，受市场原料端供给约束 ，叠加新能源 、高端装备等下游领域需求多点释放等因素综合影响，主要稀土产品价格整体呈高位震荡态势 。公司紧扣年度生产经营目标 ，深化降本提质增效 ，加快重点项目建设，依托科技创新培育新质生产力，全产业链协同优势持续释放 ，有力支撑经营业绩同比大幅增长 。
二级市场有色金属板块短期承压
尽管业绩基本面扎实 ，有色金属板块近期在二级市场表现却出现明显波动。
10月15日，有色金属指数（000819）再次下跌 ，报收于7593.11点 ，单日跌3.67%，板块成交536.82亿元；细分有色指数（000811）跌3.43%。成份股方面 ，工业金属承压明显 ，锡业股份跌7.20% 、北方铜业跌6.93%、天山铝业跌6.16% 、铂科新材跌5.65% 。
消息面上，10月14日 ，美国9月CPI同比增速录得3.7% ，核心CPI同比增速录得2.6%，两项数据均高于市场预期 。受此影响 ，市场对美联储10月加息预期由23.7%升至43.7% ，美元指数和美债收益率同步走强，对贵金属形成压力。
“有色板块兼具周期属性与金融属性，价格波动幅度较大 。黄金品种短期易受海外宏观数据冲击 ，而 AI 小金属 、稀土永磁虽然产业前景向好 ，但相关上市公司业绩兑现、产能释放进度存在不确定性 。建议理性看待，不盲目追高 ，结合宏观数据 、企业盈利等基本面信息 ，理性评估投资机会与潜在风险。”15日，资深财经评论员刘晓搏和记者说 。
供给约束叠加AI需求支撑中长期走势
不过 ，从中长期看 ，多家机构认为，有色金属行业的景气度有望延续 ，供给约束与需求升级的共振 ，是支撑板块中长期走势的核心逻辑 。AI 、新能源与新兴制造的增量正在显现。
以铜为例，据摩根大通预测 ，2026年全球数据中心铜消费将达47.5万至74万吨 ，每年新增需求约11万吨 。此外，算力需求向小金属延伸，高端AI服务器单机耗锡约4.71公斤、为传统服务器的4倍以上 ，2026年AI服务器出货量预计增长约35% 。
中信建投证券研究首席分析师指出 ，节后有色权益及商品多呈现探底回升的走势，探底是对美债收益率走高的回应 ，回升则在于资金对有色权益端低估值的关注及商品自身强劲的基本面。当前 ，黄金 、铜 、铝等有色权益PE均处于低位，黄金ETF的持续流入有效抵抗了美元及美债的施压 ，金价企稳 ，资金回流布局黄金股，黄金股有可能先于金价启动 。基本工业金属的铜受益于供给端扰动 ，现货维持紧张的状态 ，铜价表现强势；铝则以低库存对抗长期过剩的担忧，价格极具抗跌性 。
（文章来源：深圳商报·读创）
