里昂：安踏体育为首选股之一 维持“跑赢大市”评级 目标价110港元

　　里昂发布研报称
，维持安踏体育（02020）“跑赢大市 ”评级，目标价110港元 ，并将其列为首选股之一
。该行认为
，公司拥有全球化布局，加上严谨的执行能力及稳健的资产负债表。

　　该行预计 ，安踏受惠于门店生产力提升
、户外品牌表现优于大市、Jack Wolfskin明年的中国市场业务或转亏为盈
，以及Amer Sports净利润提升，预计其2026至2028财年销售额及经调整纯利复合年增长率将分别为7%及12% 。

　　该行指出 ，持有PUMA 29%股权及Jack Wolfskin可扩阔安踏在专业运动及大众户外的可触及市场；生产力提升 、店铺格式升级及线上增长预计可抵销店铺优化
。今年第三季度需求较上半年放缓
，7月受极端天气影响后，8月和9月销量已见改善 ，黄金周与双十一将成为公司达成2026财年业绩指引的关键。

　　此外
，国际同业去库存加剧线上折扣，但安踏严格控制折扣 ，并预计2027年市场竞争环境将回归理性 。