动力煤现货站上千元关口 ，煤炭板块二级市场同步升温。本轮煤价与板块行情共振 ，背后是供给偏紧 、冬储补库与资金再配置多重因素共同作用 。煤价上行空间还有多大，板块存在哪些布局主线？且看机构最新研判 。
10月以来 ，煤炭再度成为市场焦点。10月14日 ，CCTD环渤海动力煤现货5500K参考价升至1015元/吨，月内累计上涨27元；主产地晋北5500K 、榆林5800K、鄂尔多斯5500K分别报855元/吨、905元/吨 、825元/吨 ，环比继续上涨。
二级市场同步升温，安泰集团近日走出5天3板 ，昨日（10月14日）郑州煤电涨停 ，晋控煤业 、大有能源涨超5% 。煤炭（申万）指数月内涨超4% 。煤价破千与板块领涨，背后是供给偏紧、冬储补库和资金再配置的共振。
综合多家机构观点 ，供给端约束仍是当前的主要矛盾 。有机构表示，晋陕蒙综合开工率仍偏低 ，尤其山西开工率影响很大 。Mysteel数据显示 ，523家炼焦煤矿山产量9月初短暂回升后连降2周；山西9月中旬至今仅复产9座煤矿，低于预期。保供政策虽在推进，但实际增量取决于验收与复产进度 ，短期供给弹性有限 。
需求端 ，低库存与冬储补库构成第二重驱动 。机构认为，当前电厂库存整体偏低 ，内陆地区更明显 ，10月末日耗将季节性上升，补库动力较强；一旦内陆电厂加大采购 ，流向港口货源减少 ，北港及沿海电厂补库压力更大，只能加大现货采购 ，推动价格上行。
煤价上行传导至盈利端 ，业绩改善构成第三重支撑 。据机构测算，前三季度港口煤价均价同比上涨约132元 ，涨幅20%；三季度环比二季度上涨约60元 ，涨幅7%，煤企半年报同比 、环比已明显改善，年度和季度业绩低点或已过去 。以广汇能源为例 ，公司近日发布的前三季度业绩预增公告显示 ，公司预计2026年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为27亿元至28亿元，同比增长166.83%至176.71%。其中 ，第三季度高增 ，带动板块业绩关注度 。
此外，资金与能源比价也在强化煤炭配置逻辑 。当前全球能源危机仍在 ，油价中枢抬升将间接利多煤炭；海内外科技板块波动加剧 ，松动筹码资金有望关注低洼的煤炭板块，当前煤炭整体持仓比例偏低 ，增量资金入场后弹性较大 ，相关公司股东增持和中期分红也显示产业资本认可。
基于以上分析，机构普遍看好煤价仍将延续上行 ，建议沿三条线索布局：一是动力煤弹性方向 ，关注兖矿能源 、晋控煤业、广汇能源，煤价上行阶段业绩弹性更大；二是稳健红利方向，关注中国神华 、新集能源 、中煤能源、陕西煤业 ，现金流与分红确定性相对更强；三是焦煤弹性方向 ，关注淮北矿业 、平煤股份 、潞安环能、山西焦煤，若焦煤价格止跌回升 ，具备修复弹性。
风险提示：国内产量释放超预期 、下游需求不及预期 、原煤进口超预期、政策不及预期等风险 。以上观点均来自国盛证券、招商证券 、长城证券 、浙商证券等近期公开的研究报告 ，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险 。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
